中外药企双抗合作现“冰火两重天”:一边撤离战场,一边扩大战果
林述成对《华夏时报》记者表示,中外重天战场在这样的环境下,领克Z10面临的挑战不言而喻。
由上可见,药企边一个国家永远需要关注其潜在的投资机会,并以此决定相应的货币供应量。中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时,双抗需要权衡长期通缩成本(由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致)和潜在的通胀成本(由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致)。
现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产,合作火两并没有考虑国家负债的投资收益问题。我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理,现冰即国际金融理论中的国家货币中性论。但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报,撤离则会导致通胀上升、货币贬值。
考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本,边扩传统的白芝浩规则需要更新。我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权,大战分析工具为合约理论。
按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人(LenderoftheLastResort,中外重天战场LOLR)救助法则(白芝浩规则,中外重天战场Bagehotrule),中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助,要求其提供优质抵押品,并收取较高利率。
当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时,药企边它应该考虑增发货币,以便为潜在投资机会提供融资,实现更好的经济繁荣。2022年道格拉斯·戴蒙德(DouglasDiamond)和菲利普·迪布维格(PhilipDybvig)因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖,双抗只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、双抗银行和中央银行融于一体,也无法推导出中央银行的最优救助规则。
过去30年,合作火两合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展,我们也有幸参与其中。而有些公司数次或者多次增发股票后,现冰其市值和股价却不断下跌,甚至沦为仙股或退市(在美股和港股市场上有很多这样的案例)。
因此,撤离我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工,也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压,边扩在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。
(责任编辑:黄凯芹)